No gráfico abaixo, mostramos que juros reais muito elevados no Brasil são recorrentes, mas tipicamente associados a momentos específicos de aperto monetário, não se sustentando ao longo do tempo. Ao longo das últimas décadas, o prêmio entre Selic e inflação tem oscilado bastante, com picos relevantes em períodos de combate à inflação, seguidos por quedas conforme as condições econômicas se normalizam. Em termos históricos, o juro real tende a convergir para patamares mais moderados, o que sugere que níveis muito elevados são mais exceção do que regra.
Nesse contexto, a possibilidade de investir em um título que paga IPCA+7% por mais de 20 anos pode se revelar atraente, a depender do seu horizonte de investimento: trata-se, na prática, de travar por um longo período um juro real que historicamente só esteve disponível de forma transitória. Ou seja, enquanto a Selic pode oferecer retornos reais elevados apenas por períodos limitados, o título indexado à inflação permite capturar esse nível de remuneração de forma contratual e prolongada. Se o padrão histórico se repetir (O QUE NUNCA É GARANTIDO!), isso representa uma oportunidade de fixar condições típicas de “topo de ciclo” por vários anos, ainda que acompanhada dos riscos inerentes ao prazo e à "marcação a mercado".
A "marcação a mercado" é a variação no valor do título que você comprou ao longo do tempo. Essa variação acontece porque as taxas de juros da economia mudam -- tanto as atuais quanto as expectativas para o futuro. Quando os juros sobem, o valor do seu título tende a cair; quando os juros caem, o valor tende a subir. Em geral, quanto maior o prazo do título, maior essa oscilação -- ou seja, maior o risco de ver o preço variar no curto prazo.
Com exceção do Tesouro Selic, os demais títulos do Tesouro podem apresentar oscilações relevantes antes do vencimento. Isso significa que, se você precisar resgatar o dinheiro antes do prazo final, pode acabar vendendo o título por um valor menor do que pagou. Essas perdas não são definitivas -- elas só acontecem se você vender antes do vencimento -- mas podem ser significativas dependendo do momento do mercado.
Ao investir em títulos do Tesouro, há duas coisas importantes para ter em mente. Primeiro: você pode resgatar o dinheiro antes do vencimento, mas o valor vai depender das condições do mercado naquele momento. Segundo: se você mantiver o título até o vencimento, o Tesouro garante exatamente a rentabilidade combinada no momento da compra. Por isso, mesmo sendo investimentos considerados seguros, é importante escolher prazos compatíveis com seus objetivos e evitar precisar do dinheiro antes da hora.
Mostramos abaixo a evolução dos investimentos no Tesouro Direto nos últimos 10 anos, além da foto do estoque atual (títulos e vencimentos).
